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          1. 人民幣貶值釋放騰挪空間 降準降息周期或將提前

            摘要:券商認為,此次人民幣大幅貶值,為未來貨幣政策釋放騰挪出了空間,也使得A股市場地位變得更加重要,且使得降準降息可能性增大。


            下一次降準降息周期提前

            券商認為,此次人民幣大幅貶值,為未來貨幣政策釋放騰挪出了空間,也使得A股市場地位變得更加重要,且使得降準降息可能性增大。

            上周(8月10日~8月14日)在央行官員對人民幣貶值進行“維穩”式喊話及盤中傳出養老金投資辦法已提交國務院等利好消息影響下,市場做多激情重燃。盡管周五滬深兩市盤中窄幅震蕩,并未成功站上4000點,但多數券商認為,雖然大盤短線存不確定性,但中長期走勢并不悲觀。

            消息面上,8月13日,中國央行貨幣政策委員會委員黃益平表示,中國經濟面臨很大下行壓力,還要兩到三年才能看是否到底。只要中國經濟不崩盤,就不會出現大規模資本外逃。如果市場上流動性收緊,不排除央行將降準以補充流動性。短期內人民幣匯率出現超過10%調整幅度的可能性不大。

            方正證券(601901)、財富證券、安信證券、國海證券(000750)、信達證券、中信建投等表示,此次人民幣大幅貶值,為未來貨幣政策釋放騰挪出了空間,A股市場地位有望被提升,低迷的各項經濟數據,使下一次降準降息周期提前,大盤中長期趨勢不悲觀;人民幣短期跌幅空間與時間仍存不確定性,短線大盤走勢也存不確定性。改革和轉型是本輪牛市啟程的一個重要的背景,也是市場的熱點所在。目前市場不斷震蕩整固,顯然已從前期的快牛演繹成慢牛、長牛,無風險利率下降趨勢并未改變。

            券商看盤

            財富證券:市場不斷震蕩整固

            財富證券表示,從近期市場看,人民幣中間價貶值引發市場震動,注意到央行已就此表態稱有波動很正常,人民幣不會持續貶值。其實從長遠來看,適當貶值有利于出口型企業增加效益,日元從2012年下半年開始貶值,而日經指數迄今已翻番,可見本幣貶值與股市走勢并不必然正相關。目前市場不斷震蕩整固,顯然已從前期的快牛演繹成慢牛、長牛,無風險利率下降趨勢并未改變,隨著國企改革頂層設計方案即將出臺、軍工企業整合加快,鼓勵消費拉動內需,投資者可關注新能源汽車產業鏈、餐飲旅游領域里的投資機會,趁震蕩市布局軍工、國企改革等潛力公司。

            安信證券:

            未來兩三月上行將是主旋律

            安信證券表示,市場二次探底已結束,未來兩三個月,上行將是主旋律,不要擔心錢,真不缺。向前看,第一階段場內存量博弈點火,關鍵看私募倉位(由于極度恐慌加上悲觀情緒,目前私募倉位處于兩成甚至更低的水平),二次探底后的空頭回補,賺確定性的錢(此前路演來看,很多投資判斷二次探底,并且都在等待二次探底后的買入機會)。不用預判,第一階段已在眼前。第二階段增量博弈看場內融資,規模能否起來可以再觀察,預判偏樂觀。

            國海證券:市場存在不確定性

            國海證券表示,匯率對進出口的影響是中長期的,短期最大的影響還是要關注市場情緒的變化,從市場的表現來看,歐美股市和歐洲股市連續兩日暴跌,黃金和白銀價格連續上漲,都說明市場情緒較為謹慎。由于央行有3.65萬億外匯儲備,資本項目管制較多,從結果上相信最終匯率穩住是大概率的,就像政府最終穩住了股市的流動性危機一樣,但是從市場博弈的過程來看,匯率如此變動,是國內所有投資者都沒經歷過的,操作上必然會趨于保守,所以建議投資者控制倉位。

            相比較股票市場,外匯市場對實體經濟的影響更大,一旦出現資本大量外流,對實體經濟的短期沖擊較大,所以盡快干預是必然的。目前的貶值幅度已經或很快將接近央行的底線,從最近央行的表態和對換匯率的干預來看,干預或許已經開始。

            中信建投:

            穩增長將是下半年較為確定方向

            中信建投表示,就短期的市場運行而言,隨著“救市”后平臺的進一步整固,接下來需要把握對改革題材而言尋找確定性強的品種。二季度GDP增長中金融業貢獻了超過了1%,隨著股災可能產生的對于金融業增加值的影響,穩增長投資將是下半年較為確定的方向。在這樣的背景下,需要關注在“穩增長、改革以及調結構”有交集的領域,這樣的領域在下游的互聯網應用板塊受到階段性抑制的情況下,可能更多低像制造業2025這一方向集中,同時在央企合并浪潮的預期下,國企改革仍然是市場主要的催化劑。

            方正證券:大盤中長期趨勢不悲觀

            方正證券表示,此次人民幣大幅貶值,為未來貨幣政策釋放騰挪出了空間,A股市場地位有望被提升,低迷的各項經濟數據,使下一次降準降息周期提前,大盤中長期趨勢不悲觀;人民幣短期跌幅空間與時間仍存不確定性,短線大盤走勢也存不確定性。但在市場主題明確,政策預期可期之際,匯率影響更側重于結構性,對系統性影響有限,大盤30日線上方整理概率大,短線關注5日線支撐。操作上,輕指數,重個股,不確定性中把握確定性,逢低關注國企改革、并購重組、醫藥、電力及低價二線藍籌股,回避高價題材股。

            人民幣此次貶值對A股市場實質影響,其一,理論上對A股市場偏負面,但近期央企不斷停牌,所刺激的國企改革主題投資,尤其是央企整合預期,對沖了市場調整壓力;其二,人民幣大幅貶值對行業影響具有雙重性,對不利上游企業,但為中下游制造業帶來出口競爭力,一定程度可對沖相關板塊調整壓力;其三,人民幣貶值雖會造成資本外流,但可通過股市的賺錢效應來防范資本外流,重任在肩,加之國企改革、“一帶一路”之所需,反而有助提升A股市場地位。

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